光華講壇——社會名流與企業家論壇第6614期

主題：小型銀行破產的影響：來自中國的證據The Consequences of a Small Bank Collapse: Evidence from China

主講人：清華大學五道口金融學院副教授、國家金融研究院貨幣政策與金融穩定研究中心副主任 周臻

主持人：西南財經大學中國金融研究院副院長 董青馬教授

時間：11月2日 10:00—11:30

舉辦地點：柳林校區格致樓618

主辦單位：金融學院 中國金融研究院 科研處

主講人簡介：

周臻，清華大學五道口金融學院副教授，國家金融研究院貨幣政策與金融穩定研究中心副主任。紐約大學經濟學博士。現階段的主要研究領域是信息經濟學的理論研究以及其在金融中介與銀行監管、公司金融、宏觀經濟等領域的運用，在 American Economic Review，Journal of Economic Theory，Games and Economic Behavior 等一流學術期刊上發表過多篇論文。研究成果曾經獲得中國信息經濟學會優秀成果獎，PwC 3535 論壇年度最佳論文等榮譽，并入選國家高層次人才（青年）計劃。

內容簡介：

包商銀行破產的處置過程中，我國監管部門首次未對中小銀行進行完全救助和擔保。本文考察了該例監管首次偏離了市場的長期剛性兌付預期處置的影響。基于雙重差分法，本文研究發現，包商銀行事件后，在同業存單市場，相比于系統重要性銀行，非系統重要性銀行（中小銀行）的融資成本（信用利差）顯著增加，同時融資比率下降。包商銀行事件導致的非系統重要性銀行融資困難具有顯著性和持久性，并引起部分中小銀行（如錦州銀行、恒豐銀行等）陷入融資困境。從事后角度分析，包商銀行事件引起了風險傳染，且可能一定程度上影響金融系統穩定。本文探索了其中的傳染機制，發現包商銀行事件降低了市場對未來政府救助非系統重要性銀行的信心。從事前角度分析，消除市場隱形擔保預期有助于提高定價效率、改善信貸分配。相比于系統重要性銀行，非系統重要性銀行股票價格下跌、債權人的監督意愿提高以及風險承擔降低。

Upon assuming control of Baoshang Bank, Chinese bank regulators announced that they would eschew bailing out large creditors of this city-level distressed bank in full. This paper investigates the consequences of this unexpected deviation from the long-standing full bailout policy. Employing a difference-in-differences methodology, we find that this event significantly increased credit spreads and decreased the funding ratio of negotiable certificates of deposit (NCD) issued by systemically unimportant (SU) banks relative to those issued by systemically important(SI) banks. The deterioration of funding conditions for other SU banks is economically significant and persistent, resulting in the distress of those small banks. We provide additional evidence to show that the underlying mechanism of this contagion and ex post financial instability is a decline in market confidence regarding future bailouts for SU banks. Ex-ante, however, it is found that the induced implicit non- guarantee improves price efficiency and credit allocation, lowers equity prices, strengthens creditors' monitoring, and reduces the risk-taking among SU banks relative to SI banks. Finally, additional evidence on credit line extension and utilization is presented to illustrate the real effects of this contagion caused by the unanticipated bailout policy change.